點評：ST興業(yè)是滬市最早上市的公司之一，也是10多年前就實現(xiàn)“全流通”的企業(yè)。公司主要從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，但由于管理層經(jīng)營不善，以及歷史上多次失敗的重組背上的巨大包袱，公司并未在近10年的房地產(chǎn)熱潮中獲益，反而是連年虧損，一度瀕臨退市。去年以來，廈門大洲及其實際控制人陳鐵銘通過二級市場舉牌入主ST興業(yè)，一度引發(fā)市場高度關(guān)注，目前廈門大洲已經(jīng)啟動了整體上市程序。

　　根據(jù)預(yù)案，大洲地產(chǎn)所注資產(chǎn)的賬面凈值約3.8億元，而評估值約13億元，增值率超過200％。公司董事會決定以不低于每股6.98元的價格定向發(fā)行不超過1.86億股，用以購買廈門濱江、廈門雙潤、廈門大洲物業(yè)以及廈門港中公司100％股權(quán)。上述資產(chǎn)幾乎是大洲旗下全部的房地產(chǎn)資產(chǎn)，通過舉牌方式入主ST興業(yè)的“大洲系”將通過資產(chǎn)換股權(quán)的方式實現(xiàn)整體上市。由于大洲集團和其一致行動人目前持有ST興業(yè)10％的股權(quán)，增發(fā)后持股比例很可能將超過公司股本的50％，因此董事會提請股東大會審議大洲集團及其一致行動人免于以要約方式增持公司股份的議案。

　　根據(jù)相關(guān)預(yù)測，整體上市完成后，ST興業(yè)的盈利能力將大幅提升。其中濱江房地產(chǎn)2010-2011年的凈利潤分別為9169萬元和4908萬元；港潤房地產(chǎn)2011年凈利潤可達15705萬元；雙潤投資2009-2011年的凈利潤為260萬元、502萬元和528萬元；大洲物業(yè)2009-2011年的凈利潤為166萬元、310萬元和310萬元。按此業(yè)績和發(fā)行后的股本推算，公司2011年的每股收益有望達到0.56元。公司實際控制人陳鐵銘承諾，如本次資產(chǎn)重組后標的公司2009-2011年的實際盈利數(shù)低于預(yù)測數(shù)，將以現(xiàn)金方式全額補償差額部分。也許，資產(chǎn)注入完成后，重拾地產(chǎn)業(yè)務(wù)的ST興業(yè)將迎來一個全新的發(fā)展時期，昨日漲停也許只是個序曲。

　　機構(gòu)來源：海通證券